在中央汇金投资有限责任公司(下称“汇金公司”)及其全资子公司中国建银投资证券有限责任公司 (下称“建投”)持有的几家证券公司股权即将届满三年之际，相关方面的利益争夺也开始加剧。
2005年底，汇金公司动用65亿元注资国泰君安证券、申银万国证券，此前后，汇金和建投又分别对其他七家券商进行了注资。而当时，汇金公司曾公开表示这种开发性的投资将在三年后完成使命。
但据知情人士透露，由于股权退出可能引发的利益纠葛，汇金很可能将改变早先制定的三年退出计划。
三年退出计划调整
2008年2月，国泰君安证券正式进入上市辅导期，公司内部人士称，如果顺利的话，国泰君安将在今年四季度完成IPO，目前计划首次公开发行不超过10亿股，融资规模在120亿元至150亿元之间。
3月6日，国泰君安董事会办公室秘书处的有关人士向本报证实该公司已进入上市辅导期，但表示对于融资规模并不知情。
而国泰君安IPO程序的正式启动，使得外界一直猜测的汇金所持国泰君安股权退出时机逐渐明朗，“应该是在上市后才会运作股权退出的事情了。”国泰君安一位高管近日对本报表示，在正式进入上市辅导后，公司的股权结构将在IPO前保持稳定。
同时，国泰君安股东方的一位人士表示，汇金可能在注资国泰君安满三年之后的一段时间内都不会退出。据了解，汇金在2005年12月30日正式完成对国泰君安的25亿元注资，其中10亿元为汇金出资，15亿元为流动性资金支持。由此，汇金成为国泰君安第二大股东。
上述人士称，汇金原本考虑在国泰君安上市前实现股权退出，退出价格也基本不考虑溢价，但正是因为这一点，引发了相关利益方的激烈争夺，以至于汇金股权退出一直未能成行，在国泰君安管理班子的一再努力下，汇金决定在国泰君安完成IPO后再运作退出的相关事宜。
经过两年多的牛市，证券公司的实力迅速增强，其股权价值也早非2005年所能比。据2007年财报显示，国泰君安去年共实现净利润达76.14亿元，超过两年前七百多倍。数据显示，国泰君安2004、2005年年报净利润分别为5159.9万元和1109.3万元。
“即使汇金所持有的股权在当初1元股的价格基础上进行适当溢价，对于希望受让股权的机构来说也是有相当大的吸引力。”知情人士告诉本报，“这也就引发了各方面的明争暗斗，也在很大程度上影响了汇金的退出策略。”
实际上，汇金持股策略的变化很可能不是个别现象，而将可能是汇金系券商股权整体退出策略的改变。
对于曾有媒体报道汇金间接持有的银河证券股权将划转给投资者保护基金一事，“目前还没有听说汇金有出让申银万国股权的操作。”申银万国证券公关部负责人宋孜茵表示，“公司的上市工作还在抓紧进行。”
2005年6月，汇金与财政部分别出资55亿元和15亿元成立银河金融控股，并在此之下成立新的银河证券，出资收购了老银河证券的经营性资产。当年底，申银万国获得汇金40亿元注资，其中15亿元为流动性支持，25亿元为汇金出资，汇金因此成为第一大股东。
此前后，汇金和建投陆续对申银万国证券、中信建投证券、中投证券、宏源证券、西南证券、北京证券、齐鲁证券等七家券商进行注资。
如今，这些股权持股年限都已接近三年，如何退出及让谁接手都让汇金为难，三年退出策略也因此正在发生改变。知情人士表示，“(这些股权)陆续出让给地方政府及下属国资企业，还是全部集中划转给社保或财政，又或是干脆继续持有甚至成为战略投资者，都将成为可能。但有一点可以肯定的是，汇金仍将不干预券商的日常运作。”
利益争夺
汇金及建投两年半前对证券公司展开“散金行动”时，券商曾是许多机构躲之不及的亏损大户。而现在，这些券商股权成为人人争抢的香饽饽。
接近汇金公司的人士告诉本报，如果这部分股权划转给企业，主导权则在地方政府。在当初不少券商获得注资时的协议中，都有关于地方政府承诺在汇金退出时由地方政府指定机构以不低于每股1元的价格受让股权，而这种“指定”则增添了股权争夺的悬念。
据本报了解，对于汇金持有的国泰君安和申银万国两家上海券商的股权，上海市政府曾经计划将其收回纳入整个上海金融控股公司的组建中。
“汇金持有的20%多国泰君安股权原本计划让上海国际集团有限公司接收，而申银万国的股权也考虑由上海国资下属的企业回购。”据接近上海市政府的人士透露，通过股权的收回增加上海对这两家券商的掌控，并整合进大金融控股公司中。
但目前这一情况已有所改变，上海金控的组建策略可能将调整为 “化整为零”，而国泰君安与申银万国的股权交由谁接管则需重新考虑。
另一方面，汇金注资后不干预日常运作，上述两家券商的管理层基本稳定并能更大程度地发挥积极性。因此，知情人士表示，如果汇金继续作为大股东留下来，这会是券商管理层乐意看到的局面。
实际上，其余几家汇金注资的券商多多少少也有类似的情况，利益争夺在各地上演，而在局势未能明朗前，IPO则成为让争夺暂时平息的一环，汇金的退出策略也或将在券商上市后作出新的安排。
而身兼汇金公司副董事长、建投投资董事长及中金公司董事长的汪建熙曾明确表示，“如果有条件，我们还会建议他们(被注资券商)上市或引进外资。”
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发表于 2011-5-23 01:51
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