近日，有消息称，证监会正在调查基金重仓股流动性问题。
据某知情人士透露，证监会最近对南方一些基金公司持有重仓股的流动性问题进行检查与研究，意在避免过度的流动性风险给基金发展带来影响。
据悉，证监会此次检查源自一份基金重仓股的流动性报告。这份出自证券交易所某部门的报告，对现有基金重仓的数百只股票流动性指标做了数据统计，但报告没有对统计结果进行分析与定论。
目前，对管理层检查基金全行业重仓股的流动性问题，业内争议较大。不容置疑的是，基金因集中持股问题带来的股票流动性不足或者市场风险，确已引起了管理层的重视。
“我们早知道这一信息。”上海某基金公司人士对记者说。
流动性隐忧
近日，洪都航空、海欣股份等部分基金重仓股的连续跳水，再次引起市场对基金重仓股的警惕。
实际上，不仅上述小盘基金重仓股存在流动性问题，一些占指数权重较大的大盘蓝筹股流动性也在逐渐减弱。
权威人士指出，今年基金行业的发展尤为迅速，其中也暴露出了一些问题，比如新基金买价格已经高企的股票、基金集中持股比例上升等等。针对可能会发生的一些情况，监管部门与相关方面做了交流，但目前还没有对问题定性。
多家基金公司人士证实，早在10月工商银行上市之前，交易所就已经将一份基金重仓股的调查报告上报证监会，报告涉及多只股票的基金持仓量、交易情况等。据悉，这种内部报告是基金日常监管的常态，交易所和托管行都要定期向证监会上报有关情况。
尽管管理层尚未对此情况做出定论，但流动性指标依然是判断证券市场是否成熟、市场质量是否高的重要因素。
管理层所忧心的股票流动不足，是指市场一买这只股票，股价就上涨，一卖则跌。流动性好则意味着大量的买卖都不会引起股票剧烈波动。
对于有流动性问题的基金重仓股可以分为两类：第一类是有基金操纵嫌疑的海欣股份、洪都航空等；第二类是基金群起而不断集中持有的大盘蓝筹股。
后者是我国证券市场有待转变的结构性问题。一位接近证监会人士认为：“国内上市公司数量和流通股本较少，特别是缺乏大量的大型公司，市场规模小是引起流动性不足的重要原因之一。”
而前者则是管理层关注的重点。
易方达基金公司投资总监江作良表示，不清楚基金行业正在接受证监会调查一事。他认为，基金黑幕时期的坐庄模式在当前的市场条件下已经没有了生存空间。对于洪都航空一度沸沸扬扬的传闻，他认为，这可能是基金公司的投资判断出现了差错。“每个机构都会犯错误，基金公司也不例外”，不能把公司的研究判断失误看成是道德风险。
价值理念和流动性
对于管理层的警惕，业内人士争议颇大。从某种意义上说，当公募资金的价值投资理念与流动性发生冲突的时候，基金公司仍会偏向价值投资理念，而不是股票流动性。
已经公布的183个基金三季度报表显示，基金的股票仓位大大超过二季度，高达76.66%。广发基金等发行的三只过百亿的基金把筹码主要投向了沪深300指数股票。
“从某种意义上讲，基金公司新发基金资金是无限大的，而中国A股市场的优质大盘股数量却是基本固定的。因此，僧多粥少的供不应求局面依然存在，短期内基金重仓股问题难以解决。”上述上海某基金公司人士说。
“相对研究整个股市的流动性问题，我认为意义不大，”另一位基金公司投资总监表示，“研究单只基金持股的流动性问题或许更能说明问题。”
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发表于 2011-5-31 01:30
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