上周市场回顾：
上周A股市场先扬后抑，沪指最终下跌1.08%，两市场成交额略有上升。
上周基本面除了周三汇丰中国PMI初值的发布之外，相对平淡，汇丰中国PMI初值显示中小企业经营状况仍不乐观。处于对经济基本面的担忧，后半周两市出现较大幅度的下跌。上周上证综指下跌1.08%，深成指下跌3.43%，中小板指数下跌0.81%，创业板指数上涨1.70%。上周沪深两市共成交约5,240亿，较前一周的5,083亿上升3.08%。
与稳增长相关的行业和前几个月的强势股出现明显回落，而前期跌幅较大的行业出现一定的涨幅。受地产政策收紧影响，房地产继续领跌，上周下跌3.27%；与稳增长相关的行业如建筑、建材、机械和钢铁等行业跌幅居前，我们认为与“稳增长”力度低于预期有很大关系；以白酒为代表的前期强势股继续回落。今年以来跌幅居前的TMT行业，由于中期业绩好于预期，近期表现较好，在上周继续领涨。
本周策略观点：
我们将A股1990年以来的行情与经济走势对比后发现：2005年以来，A股与经济基本面之间的相关性越来越高，股市“晴雨表”的作用越来越明显。
年内对宏观经济政策以及流动性发生大的变化不要抱太大希望，因此，我们维持月初的判断：经济运行状况是影响未来市场走向的最重要因素。
经济基本面将继续寻底，暂看不到回升的迹象。市场原预期此前市场对7月份经济触底企稳抱有较多的期待，但实际数据并没有达到预期，预期落空；8月汇丰PMI初值反映中小企业整体经营状况仍不乐观。从分项指数来看，1、新订单指数下降2.1个百分点至46.6，反映需求端依然处于收缩状态；2、产出指数下降3个百分点至47.9，可能是因为需求不足，中小企业主动收缩生产所致；3、就业指数与上月持平47.7，依然在50以下，中小企业解决了75%以上的就业问题，目前中小企业经营状况不乐观，进一步带来的深层次问题是失业率的上升，预计就业问题将是未来一段时间经济经域矛盾集中点，也是未来一段时间政府必须面对的重要社会问题。另外，温总理到广东省广州、佛山、东莞等地调研时指出：“从新出口订单指数等先行指标看，下一阶段出口仍将面临较多困难和不确定性，对此要高度重视”，这句话也说明出口在上半年低于预期的情况下，现在仍不乐观。 |
发表于 2012-9-11 20:52
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