[20080715]行业点评_房地产开发_中报业绩增长确定销售速度明显放缓

上市公司, 房地产市场, 房地产企业, 房地产开发, 中华企业

重点公司净利润同比增长43%。受益于2007年房地产市场的景气，房地产企业今年中期的业绩增速仍能维持在较高水平，且确定性相对较高。房地产重点公司平均的净利润增长率为43%，但也有部分企业因为08年现房销售受到行业调控的影响（如招商地产）或结算时点的问题（如金融街、中华企业）而出现负增长。
上半年销售情况并不理想，上市公司好于行业平均水平。08年上半年，行业整体销售萎缩较为明显，全国销售收入同比萎缩5%左右。主要城市萎缩幅度更高，深圳、广州、北京和上海的成交面积分别同比萎缩45%、48%、42%和26%。受制于行业整体的低迷，上市公司的销售业绩亦低于预期，但仍好于市场平均水平。上半年，万科、保利、金地的销售面积分别同比增减15%、39%和-12%。
下半年观望情绪仍将维持，反转动力可能来自于外部政策。下半年，在无任何外界推力的情况下，购房者的观望情绪很难发生改变，预计全年全国成交面积将萎缩5%-10%，部分一线城市萎缩幅度更大，在20%-30%左右。行业反转的外部推动力可能来自相关利好政策的出台，包括放松居民第二套房的按揭贷款政策，以及放松对开发商的信贷。
行业不确定性仍未消除，政策未明朗前行业整体反转概率较小。市场仍担心成交量会继续萎缩，甚至房价继续下跌，因此，即便是在估值较低的情况下，整个板块仍然反弹有限。并且，政策本身的不确定太高，在政策并未完全明朗前，会存在反弹的机会，但是整体性反转的概率较小。建议中长期的投资者可以逢低买入万科、保利、张江高科和苏宁环球。