[20081031]得润电子（002055）：短期经营形势令人担忧 未来成长性并不明朗

   2008年1-9月，公司实现营业总收入5.67亿元，同比增长9.39%；归属母公司所有
   者的净利润1,821万元，同比下降28.2%；实现基本每股收益0.18元。
     公司的主要产品是应用于家电领域的电子连接器。报告期内虽然营业收入有所增
   长，但单季度营业利润495万元，同比、环比均有60%以上的降幅。公司的毛利率自
   去年三季度以来一直下滑。产品结构上的调整优化仍不能抵消成本上升对净利润的
   吞噬，公司的盈利能力令人担忧。公司08年底有三个募投项目将完工投产，为产品
   进入汽车、通信等中高端市场提供了相应的技术支持。但我们预计公司未来仍然面
   临着较大的市场竞争压力，能否顺利开拓中高端市场，提升盈利能力尚有待观察。
     预计公司08-10年EPS分别为0.26元，0.30元和0.36元，对应的动态市盈率分别为
   20倍，17倍和14倍。鉴于宏观经济的疲软环境及中高端连接器市场的激烈竞争使得
   公司的成长性并不明朗，维持对公司“中性”的投资评级。

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