julia777

楼主算出来的收益率应该比答案的低，因为差了一个inflation纳税的因子。

想一个投资的案例，获得的投资收益首先都是nominal的，而计算所得税即用nominal的乘税率，就是real return和inflation都要被课税的。如果按照楼主的处理方法，inflation便没有记入算税金.而真正的收益是需要provide这部分税金的

[此贴子已经被作者于2010-5-27 12:55:56编辑过]

julia777

QUOTE:

以下是引用ymhxy在2010-5-27 16:13:00的发言：

inflation是不能纳税的，只能在real return before tax 之后加上去得到nomal return before tax.

 

但是实际投资的时候，获得的收益都是nominal的。整个nominal包括了inflation的部分都要算作税的。不会说纳税的时候把inflation部分作deduction，然后用real return算税金。

其实schweser practice exam都用得是楼上的做法，不过个人认为sample exam的答案处理更贴近实际的case

julia777

QUOTE:

以下是引用julia777在2010-5-27 12:53:00的发言：

楼主算出来的收益率应该比答案的低，因为差了一个inflation纳税的因子。

想一个投资的案例，获得的投资收益首先都是nominal的，而计算所得税即用nominal的乘税率，就是real return和inflation都要被课税的。如果按照楼主的处理方法，inflation便没有记入算税金.而真正的收益是需要provide这部分税金的

[此贴子已经被作者于2010-5-27 12:55:56编辑过]

堪误。。。

先加回Inflation的做法required收益率会更高。因为这种做法将题中给出的inflation默认为税后的。等于real的部分/1-tax rate又加上inflation的部分/1-tax rate，所以比单纯的real部分/1-tax rate加上inflation要高。

julia777

。。。。。。

希望之前说的没有误导~~~

 

昨天又查了一下教材，教材里关于这个的例子有一个，叫Ms.Fairfox什么的，忘了。反正就在PWM Inger case之后的一个。

教材的做法是：用arithmetic的算法，先加回inflation，再除以(1-T)，具体数字是

inflation: 4%

Real required return: 3%

Tax rate: 35%

 

答案：3%+4%=7% 7%/(1-35%)=10.8%

 

这种做法和schweser的是一致的，相当于默认一个更高的收益率，从安全的角度来讲也有道理。。。所以考试按照教材的处理应该没有问题。至于楼主公布的答案source，没有看过原题答案，就不清楚了

 

 

julia777

太可怕了。。。官网答案和教材不一致。。。

官网的答案应该更权威吧~~

 

无语。。。

 

我在想如果考试因为这个没过，是不是应该起诉institute???