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近期,有关券商的消息铺天盖地。其中,既有一些券商破产关闭的最新动态,也有券商获处重组的好消息。最令市场敏感的消息则是,有关券商综合治理的大限将至,这对相当数量的券商将造成实质性的影响。事实上,如果从更宏观的层面来看,去年以来的券商生态环境已经悄然发生了较大变化,市场化程度陡然间加快了许多,这进一步倒逼券业洗牌的步伐加快。
在2005年,业界对券商处境之艰难有一个形象的说法：“证券公司为人才的大量流失而感到无可奈何。”更加令人悲观的是,2005年成为券商行业有史以来最困难的一年,这与如火如荼的股改让市场看到了未来希望形成了极大反差。令一些券商老总们尤其感到困惑的是,即使证券市场将来进入了新一轮上升景气阶段,如果券商行业的格局仍然没有根本性变化,多数券商恐怕仍然难以彻底复苏。事实上,券商的困境“冰冻三尺非一日之寒”。一方面,靠天吃饭的局面没有根本性改变,所谓核心竞争力实际上并未让多数券商获得足够支撑。越来越多的券商意识到,大力发展无风险的中间业务是长久生存之道,但一个客观事实是,高风险的自营业务仍被不少券商视为赚“大钱”的唯一手段。
但是,在去年下半年,这种状态开始出现微妙变化。例如,创新类券商在去年下半年拿到了获取较高收益的其他渠道,如权证的创设,它使几家券商的收入相当可观,财务状况大为好转。这种整体上分类监管的变化是比较明显的,它使券商之间的差距进一步拉大。显然,这将有助于推动整个行业盈利模式和内控机制的根本转变。另外,目前,资产证券化与融资融券业务备受券商瞩目,因为这两项业务的进入与否将直接决定着其命运。因此,监管部门的思路已经很清楚,那就是通过新业务的门槛设立来加速淘汰进程。从这个意义上看,去年不仅仅是股改具有重要意义,对于券商而言同样具有分水岭的作用,也可以说是新的起步。
当然,即使是经过市场洗礼,能够生存下来的券商要彻底脱困还是离不开市场基本面的积极变化,尽管牛市不可能让所有券商都转危为安。事实证明,一些券商在近几年暴露出的危机恰恰是在牛市之中积蓄而成,只不过是凸显于熊市之时。所以,如果不解决券商们普遍面临的体制问题,尤其是不建立起较为严密的内控机制,不经过脱胎换骨式的重新打造,危机可能随时再现。
不得不提及的是,证券公司进行必要的信息披露已经进入了议事日程,这将有助于降低行业的风险。以往经验表明,问题券商很少是从一开始就被发现的,往往其问题都是已经大得无法挽救时才被发现。从某种角度看,证券公司同样也是一个公众公司,因为其业务涉及到方方面面,如客户将资金委托给他们。所以,从法制建设的角度出发,应当要求券商公开披露更多信息,让投资者更早地对券商有更多了解,这将有助于增强投资者及市场的信心。
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发表于 2011-5-28 05:53
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