中化国际三季报业绩基本符合市场预期：公司第三季度实现营业总收入92.76亿元，同比增长82%，环比中报66％增长提高了16个百分点；营业利润3.6亿元，同比增长36%；归属母公司净利润2.6亿元，同比增长32.5%，环比中报67％的增长下降了34.5个百分点；每股收益0.18元，每股经营活动产生的现金流0.5元，全面摊薄单季ROE达到4.73%，1-3Q的ROE为14.2％。
核心业务发展健康拉动营业收入单季同比增长82%，且盈利能力处于提升阶段，第三季度毛利率从去年同期的6.6%上升至7%。核心业务可控费用稳定，不可控费用增加，费用增加主要受到焦煤出口关税税率提高的影响，营业税金及附加同比增长524%。
投资收益大幅缩水导致单季净利润同比增速仅32.5%。公司持有交通银行、江山股份和新安股份，这部分金融资产第三季度单季缩水50%以上，使得投资收益单季减少2385万元，下降19.6%。剔除投资收益因素，净利润单季同比增长80.5%，环比中报业绩增长67％提高了13.5个百分点，基本和营业收入的高速增长吻合。
维持盈利预测和投资评级：公司08-10年将可实现净利润8亿元、10亿元和12亿元，同比增长27.4%、31.1%和26.7%，每股收益为0.56 元、0.70元和0.83元。鉴于公司良好的业绩增长趋势，健康透明的公司治理结构，我们维持对中化国际增持的投资评级，风险中性。 相关研究报告下载： [attach]8501[/attach]
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发表于 2008-10-31 15:24
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