时代的变化真大啊。还在2001年夏的时候，菲利普莫里斯公司(Philip Morris)旗下子公司卡夫食品(Kraft Foods)启动市场期待已久的公开发行，规模创下当时历史之最的这宗交易共筹资逾80亿美元，对卡夫的估价超过500亿美元。
根据汤姆森金融公司(Thomson Financial)汇编的数据，此次发行还使得菲利普莫里斯公司[后更名为奥驰亚(Altria)]开出一张当年金额最高的投行佣金支票。
在汤姆森的排行榜上，紧随奥驰亚之后的是一系列大型电信企业——2001年曾经出现一股电信公司融资热潮。
不过，如果奥驰亚在2005年启动同样的公开发行，它会发现，在排行榜上陪伴自己的，已是一些截然不同的公司。
尽管它支付的佣金仍有可能排进前10位（不包括金融机构和政府），但其它大公司仅有少数能进入汤姆森的排行榜。去年支付投行佣金最高的前20强企业中，除4家以外，其它全是私人股本集团。
新人欢笑
私人股本集团和投资银行经常挑剔汤姆森的数据，因为这些数据是根据这家金融数据集团的评估和预测，以及相对较少的一些公开披露佣金数额的交易推算出来的。即便如此，汤姆森排行榜2001年以来的变化，也充分展示了过去5年投行业务的变迁。
不久之前，全球各大投资银行还主要依赖于3个主要的业务来源：公司客户、机构投资者和政府。但从那以后，私人股本集团、对冲基金投资者和金融机构的重要性便逐渐增强起来。
与此同时，投资银行也在其它领域取得了拓展，这在一定程度上是通过自有资本的运作实现的。对很多投行而言，自营交易如今已经成为一个重要收入来源，一些投行还成为出色的私人股本投资者，例如高盛(Goldman Sachs)。
确实，随着私人股本业务迅速发展，传统的公司融资业务收入对投行的重要性有所降低。根据波士顿咨询集团(Boston Consulting Group)的数据，2005年，股票承销、债券发行以及并购咨询服务带来的收入共占投行总收入的21%，比重低于2001年的26%。咨询类收入占总收入比例从10%跌至6%。
对一些投行而言，这种改变是对一个不断变化的环境做出的可预见回应。
“从投资银行业的整个历史可以看出，随着市场的发展，投资银行自身也在不断发展和演化。”瑞士信贷(Credit Suisse)分析师马克
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发表于 2011-5-29 01:52
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