期待已久的大蓝筹，资金申购的新规则，再加上难以捉摸的大盘短线走势，让中行发行牵动着场内外资金的神经，场内外资金的动向也在中行发行这面 “镜子”中得到最真实的反应。今天是中行网上发行的申购日，这既是中行引发资金“紧缩”的高峰日也是结束日，但中行真正的市场影响或许才刚刚开始。
发行期影响基本结束
记者的一位朋友兴致勃勃地说，他准备了10万块钱去申购中行，但他并未参与此前四只新股的申购，理由很简单，“中签率太低”，中行则不然，虽然它不可能出现中工国际上市首日那种涨幅，但投资者中签的机会却要大很多。持这种心态的中小投资者不在少数，有些已是持币以待，有些参与了前几次新股的申购的，特意为了申购中行而卖出部分别的股票。
“我们的确为申购中行调整了部分仓位，但早在网下申购前就已经完成了，”一位基金经理的话基本上代表了场内机构资金的动态。分析人士普遍认为，对部分中小投资者和短线游资来说，中行发行所造成的资金面影响或许要持续到今天，但对于申购的主力机构来说，中行发行的影响已经基本结束。光大证券分析师滕印对记者表示，现在该讨论的是中行上市后会给市场带来什么影响，而不是继续盯着中行的发行。在海通证券分析师吴一萍看来，要调仓的机构早就调了，近几个交易日里，中行发行对市场资金面的影响已经十分有限。
盘面的表现也印证了市场的这种判断。近几个交易日，以中石化为代表的大盘股已经明显摆脱了前期的颓势，中石化更是在股改和整合预期推动下，成为近期市场一大亮点。G宝钢、G长电等其他大盘股虽然依然维持盘整态势，但已经止住了前期连续下跌的步伐。银行股的表现更能说明问题，在中行发行消息公布后，银行股一度下跌，但在6月19日中行网下申购日的前一个交易日，银行股却集体走上了上升通道。滕印表示，银行股的表现典型地说明，中行发行的影响已基本结束。
银行间市场回购利率的变化也表明资金面已度过了中行发行的“紧缩期”。最能说明短期资金面动向的银行间市场7天期回购利率昨天收于 2.09％，较前日下挫了3.36个基点。事实上，市场利率的回落从本周二——中行网下发行的结束日就开始了，三天内，7天期回购品种的加权平均利率的累计跌幅达到了20个基点。
上市后表现值得期待
对于市场来说，中行发行带来的资金紧缩期基本已结束，随着6月29日网上申购资金的解冻，市场能否重新迎来一个资金的“宽松期”呢？更为重要的是，中行的上市能否如很多市场人士所期待的那样，成为新一轮行情启动的契机呢？
可以肯定，资金将回流到二级市场，但规模有多大则很不确定。有分析认为，中行网上申购所冻结的资金量可能会高达8000亿，将远远超过中石化发行所创下的5686亿的记录。由于中行网上发行数量是31亿多股，这意味着通过网上申购，最多有96亿资金进入二级市场，其余数千亿资金将面临着何去何从的选择。
根据中行本次发行的股本可知，跟随中行上市进入二级市场的资金总量约200亿左右，其中，96亿通过网上发行进来的资金上市后即可流通。有市场人士认为，这些资金多数会留在场内，但不排除部分专打新股的资金会很快回流到一级市场。而对于另外数千亿未能申购到中行的资金来说，其流向不外乎以下几种：为申购中行而从银行间市场或者其他渠道拆借来的资金会立刻流回银行间市场或其他资金来源地，以打新股为主要目的的资金仍然会留在一级市场等待下一只新股发行；那些为在资产组合中配置中行而去申购中行的资金来说，如果通过网上网下申购未能获得足够的筹码，很可能会在二级市场继续买入中行，这会带来市场资金面的改善。最为关键的是那些因短线机会不大而退出二级市场以及那些通过申购新股而等待二级市场机会的资金，这些资金进入与否主要取决于未来的二级市场是否具有吸引力。
无论对于那些徘徊在场外还是已经在场内的投资者来说，中行上市带来更多的显然是机会。首先，以中行的发行价来看，其上市后的机会是显而易见的。昨天中行H股的收盘价是3.4港元，约合3.5人民币，较中行发行价高出13％左右，H股的表现就是中行A股上市后最好的参照物。有分析认为，中行A 股较其H股有一定幅度的溢价也不足为奇。其次，中行上市后将取代中石化成为沪市第一权重股，以其庞大的股本和可以预料到的首日表现，上市首日必然会拉动股指大幅上涨，市场氛围和投资者的积极性很可能因此被调动起来，大盘转机很可能因此出现。如果这一幕真的发生，徘徊在场外的资金还会再等待下去吗？
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发表于 2011-5-29 02:42
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