mengxu

楼主的说法是对的。国外基金是承诺制的，需要钱的时候要call投资人（LP），投资人会把承诺的钱，投资到需要投资的企业，也就是说，这个过程中，GP根本就没有碰到过钱。

这里面有一个问题，一个基金比如投资期5年，某投资人投资1千万美金，也就是一年约200万美金，承诺资金没有投资的企业上面，就得自己理财，这个自己来负责了，还有退出，是不是能循环投资，还是只能退出就必须返还给投资人？这个是waterfull的规定，美国有的是拿上市公司股票，有的是直接拿钱。

国内现在的做法是托管，就是钱先到托管银行帐，比如30%，这个是银行托管的，只GP也是不能动的。必须得到LP的同意。就是，GP给LP发信息，LP的委员会签字，银行放款至指定账户。

国内似乎很多是在拿到投资人钱，还没有投到项目上面，则做中短期，低风险的理财，如股票基金债券等等，这个是GP来做的。这个显然跟专业性有点点冲突，但是很多的GP本来就在二级市场打滚多年。这个短期理财也不在话下。