pissunrise

Beginning value 是期初总资产。
算某项目回报率的时候肯定是用投入该项目的资金来计算啊，用期初你的总资产来算没什么意义

pissunrise

LS指正的对。 抱歉，我没看清楚，以为问的是针对总资产外的单个投资项目的HPR，没看清楚是portfolio总体的HPR。
如LS说所，这个案例中amount invested才是Super Trust Portfolio用于投资时的beginning amount。
表格第一行的beginning value是期初的资产，等于上一季度的期末资产。Portfolio managers 在当前季度开始时对 beginning value 进行了调整，投入了更多资金或者拿去了一部分资金(beginning period of inflow (outflow))，然后再把剩下的资金总额用作当前季度的beginning value which is used to invest (invested amount). 所以有
beginning value + (-）beginning period of inflow (outflow) = amount invested
HPR = (Ending period - Amount invested) / Amount invested

如有不对请指正。