[20081022]彩虹精化（002256）：三季度净利润同比出现下滑 中性（下调）

摘要：
     2008年1-9月，公司实现营业收入2.30亿元，同比增长5.76％；营业利润3169万
   元，同比下降8.17%；归属母公司所有者的净利润3060万元，同比增长1.16％；摊
   薄每股收益为0.35元，其中，三季度实现净利润1139万元，同比下降6.82%；公司
   同时公布业绩预告，预计08年全年归属于母公司所有者的净利润同比增长幅度小于
   30%。
     受宏观经济增长放缓影响，公司第三季度营业收入同比下降13.67%，导致公司前
   三季度营业收入增速降为5.76%；由于今年前三季度公司原材料价格上涨，以及期
   间费用率的上升，使得公司营业利润同比出现下降；而归属于母公司所有者的净利
   润同比小幅增长，主要为收到政府的各项资助款，使得营业外收入大幅增加到563
   万所致。
     风险提示：（1）全球以及我国经济增长放缓，导致消费者对公司产品需求减少
   的风险；（2）资本市场的系统性风险。
     盈利预测与评级：我们预计公司08-10年EPS分别为0.47、0.51元和0.61元，目前
   股价对应08-10年的动态PE分别为15倍、14倍和12倍，考虑到全球以及我国经济增
   长放缓，导致消费者对公司产品需求有所减少，将给公司业绩的增长带来一定的不
   确定性，因此我们将公司的投资评级下调为“中性”。

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