二、原因分析
国债期货交易在中国的产生始于1992年12月28日,由上海证券交易所首次设计并试行推出了12个品种的期货合约,即91(3)①、92(3)、92(5)3个国债现券按3、6、9、12月放置的12个合约,仅对机构投资人开设。由于当时金融期货对中国投资者来说还是一个陌生的事物,其功能、作用也不能被市场认识和按受,因此推出后近一年时间内交投清淡,影响微弱。开始试行交易的两周内,仅成交19口,到1993年10月基本上无成交量。 1993年10月25日,上交所重新设计期货品种,制定新规则,广泛推介国债期货交易,将期货合约面值由原来每口20万元改为每口2万元,并开始向个人投资者开放国债期货。自此以后市场渐渐有了起色,成交量逐月增长。1994年1月、2月、3月,上海市场国债期货交易量还分别只有6万口、3万口和12万口,交易金额分别为12亿元、6亿元和27亿元。到4月、5月、6月,月交易金额则分别达到113亿元、208亿元和646亿元,并开始明显超出同期股票交易金额。以后3个月,国债期货交易蓬勃兴起,市场规模迅速扩大,出现每月交易突破100亿元的好势头。 |